|
ผลกระทบของการประกาศรายชื่อหุ้นยั่งยืนต่อผลตอบแทนผิดปกติของหลักทรัพย์: บทบาทของความเสี่ยงด้านเครดิต ความใหม่ของข้อมูล และขนาดบริษัท |
|---|---|
| รหัสดีโอไอ | |
| Title | ผลกระทบของการประกาศรายชื่อหุ้นยั่งยืนต่อผลตอบแทนผิดปกติของหลักทรัพย์: บทบาทของความเสี่ยงด้านเครดิต ความใหม่ของข้อมูล และขนาดบริษัท |
| Creator | มนัสดา จักษ์เมธา |
| Contributor | ศรายุทธ เรืองสุวรรณ, ที่ปรึกษา |
| Publisher | มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ |
| Publication Year | 2568 |
| Keyword | หุ้นยั่งยืน, ผลตอบแทนผิดปกติสะสม, การศึกษาเหตุการณ์, ความเสี่ยงด้านเครดิต, ทฤษฎีสัญญาณ, SET ESG ratings, Sustainability stocks, Cumulative abnormal return, Event study, Credit risk, Signaling theory |
| Abstract | การค้นคว้าอิสระนี้วิเคราะห์ปฏิกิริยาของตลาดทุนไทยต่อการประกาศรายชื่อหุ้นยั่งยืน ทั้งในรูปแบบ THSI และ SET ESG Ratings โดยพิจารณาบทบาท ได้แก่ ระดับความเสี่ยงด้านเครดิต ความใหม่ของข้อมูล และขนาดของกิจการ ในช่วงปี พ.ศ. 2559–2568 โดยใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์ และการวิเคราะห์ถดถอยเชิงเส้นพหุคูณ เพื่อประเมินผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนผิดปกติสะสม ภายใต้กรอบเหตุการณ์ (−1, +1) ผลการศึกษาชี้ให้เห็นว่าค่า CAAR ในภาพรวมทั้งช่วงไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ เนื่องจากสองช่วงการประเมินให้ผลในทิศทางตรงข้ามกัน กล่าวคือ ภายใต้เกณฑ์ THSI (พ.ศ. 2559–2565) ตลาดตอบสนองเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ภายใต้ SET ESG Ratings (พ.ศ. 2566–2568) ตลาดกลับตอบสนองเชิงบวกอย่างชัดเจน ความแตกต่างนี้สอดคล้องกับแนวคิดทฤษฎีสัญญาณ ซึ่งระบบการจัดระดับคะแนนที่ละเอียดขึ้นช่วยเพิ่มคุณภาพและความน่าเชื่อถือของสัญญาณได้มากกว่าระบบแบบเดิมในระดับบริษัท พบว่าบริษัทที่เข้ารายชื่อเป็นครั้งแรกในช่วง THSI มี CAR สูงกว่ากลุ่มที่อยู่มาก่อนอย่างมีนัยสำคัญ สนับสนุนแนวคิดความใหม่ของข้อมูล (H3) แต่ผลดังกล่าวไม่ปรากฏในช่วง SET ESG Ratings ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนเริ่มให้น้ำหนักกับระดับคะแนนมากกว่าสถานะการเข้าใหม่ ส่วนความเสี่ยงด้านเครดิต (H2) และขนาดกิจการ (H4) ไม่มีนัยสำคัญในกรอบเวลาหลัก เมื่อขยายกรอบเวลาเป็น (−5, +5) ตัวแปรปฏิสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงด้านเครดิตและระดับ ESG มีนัยสำคัญเชิงบวก บ่งชี้ว่ากลไกการชดเชยความเสี่ยงตามสมมติฐานการทดแทนทำงานได้แต่ต้องอาศัยทั้งสัญญาณที่มีคุณภาพและระยะเวลาที่เพียงพอในการสะท้อนเข้าสู่ราคา |
