|
ความสัมพันธ์ของการกู้ยืมเงินภายในกลุ่มบริษัท (intra-group financing) และข้อจํากัดด้านการกําหนดราคาโอน (transfer pricing constraints) ต่อโครงสร้างเงินทุน (capital structure) ของบริษัทจดทะเบียนในประเทศไทย |
|---|---|
| รหัสดีโอไอ | |
| Title | ความสัมพันธ์ของการกู้ยืมเงินภายในกลุ่มบริษัท (intra-group financing) และข้อจํากัดด้านการกําหนดราคาโอน (transfer pricing constraints) ต่อโครงสร้างเงินทุน (capital structure) ของบริษัทจดทะเบียนในประเทศไทย |
| Creator | กัญญณัช องค์ศิริวิทยา |
| Contributor | ปัญญา อิสระวรวาณิช, ที่ปรึกษา |
| Publisher | มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ |
| Publication Year | 2568 |
| Keyword | การกู้ยืมเงินภายในกลุ่มบริษัท, ข้อจํากัดด้านการกําหนดราคาโอน, โครงสร้างเงินทุน, ตลาดทุนภายใน, บริษัทจดทะเบียนในประเทศไทย, Intra-group financing, Transfer pricing constraints, Transfer pricing, Capital structure, Internal capital markets, Listed companies in Thailand |
| Abstract | การศึกษาวิจัยฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างการกู้ยืมเงินภายในกลุ่มกิจการ (Intra-group Internal Capital Market) และข้อจํากัดด้านการกําหนดราคาโอน (Transfer Pricing Constraints) ที่มีต่อโครงสร้างเงินทุนภายนอกกลุ่ม (Capital Structure) ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยระเบียบวิธีวิจัยเป็นการวิเคราะห์เชิงปริมาณ (Quantitative Research) ใช้ข้อมูลแผงรายปี (Panel Data) ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2563 ถึง 2567 ของบริษัทกลุ่มตัวอย่างจํานวน 127 บริษัท รวมทั้งสิ้น 635 ตัวอย่าง ซึ่งผ่านกระบวนการคัดกรองโดย ไม่รวมกลุ่มธุรกิจทางการเงิน และประมวลผลด้วยแบบจําลองการถดถอยพหุคูณ (Multiple Regression Analysis) ที่ประมาณค่าความคลาดเคลื่อนแบบ Cluster-Robust Standard Errors เพื่อให้ผลการทดสอบมีความแม่นยําและน่าเชื่อถือทางสถิติสูงสุด ผลการศึกษาพบว่า ในสภาวะปกติที่บริษัทได้รับแรงกดดันจากข้อจํากัดราคาโอน ในระดับตํ่า การกู้ยืมเงินภายในกลุ่มกิจการมีความสัมพันธ์เชิงลบกับโครงสร้างเงินทุนภายนอกอย่างมีนัยสําคัญทางสถิติ ซึ่งสนับสนุนแนวคิดการทดแทนกัน (Substitution Effect) ที่สะท้อนว่าธุรกิจเลือกจัดสรรสภาพคล่องภายในเครือเพื่อลดการพึ่งพาหนี้สินและข้อจํากัดจากแหล่งทุนภายนอกที่มีต้นทุนสูงกว่า อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาผลกระทบร่วมโดยมีข้อจํากัดด้านการกําหนดราคาโอนเข้ามาเป็นตัวแปรกํากับ (Moderator) พบว่าตัวแปรปฏิสัมพันธ์มีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างมีนัยสําคัญ หมายความว่าเมื่อภาครัฐมีความเข้มงวดทางกฎหมายภาษีราคาโอนมากขึ้นความยืดหยุ่นในการกู้ยืมเงินกันเองภายในเครือจะลดลงเนื่องจากเสี่ยงต่อการถูกตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยตามหลักราคาตลาด ส่งผลบีบบังคับให้กลุ่มธุรกิจจําเป็นต้องปรับเปลี่ยนกลยุทธ์โดยหันมาจัดหาเงินทุนและก่อหนี้สินจากแหล่งทุนภายนอกเพิ่มเติมควบคู่กันไป เพื่อกระจายความเสี่ยงในการดําเนินงานและลดการพึ่งพาเงินกู้ภายในกลุ่มไม่ให้สูงจนผิดสังเกตจากหน่วยงานจัดเก็บภาษี |
