|
การใช้มูลค่าตามบัญชี, กำไรสุทธิ และมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์เป็นเกณฑ์ในการจัดกลุ่มหลักทรัพย์ |
|---|---|
| รหัสดีโอไอ | |
| Title | การใช้มูลค่าตามบัญชี, กำไรสุทธิ และมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์เป็นเกณฑ์ในการจัดกลุ่มหลักทรัพย์ |
| Creator | อภิสิทธิ์ ศรีจรัสรุ่งเรือง |
| Contributor | สมชาย สุภัทรกุล, ที่ปรึกษา |
| Publisher | มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ |
| Publication Year | 2561 |
| Keyword | มูลค่าตามบัญชี, กำไรสุทธิ, มูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์, กลุ่มหลักทรัพย์, กลุ่มหลักทรัพย์คุณค่า, กลุ่มหลักทรัพย์เติบโต, ผลตอบแทนของหลักทรัพย์, Book value, Net income, Economic value added, Portfolio, Value portfolio, Growth portfolio, Portfolio’s return |
| Abstract | งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกจัดกลุ่มด้วยอัตราส่วนทางการเงินอย่างอัตราส่วนมูลค่าทางบัญชีต่อมูลค่าตลาด (Book-to-market Ratio: BM), อัตราส่วนกำไรสุทธิต่อหุ้นต่อราคาตลาดของหลักทรัพย์ (Earnings-price Ratio: EP) และอัตราส่วนมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์ต่อมูลค่าตลาด (Economic Value Added to Market Value: EVAM) แล้วเปรียบเทียบผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกจัดกลุ่มด้วยอัตราส่วนแต่ละแบบ และศึกษาผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์คุณค่า (Value Portfolio) และกลุ่มหลักทรัพย์เติบโต (Growth Portfolio) ของกลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกจัดกลุ่มด้วยอัตราส่วนแต่ละแบบ โดยศึกษาจากหลักทรัพย์ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ในช่วงระหว่างปี พ.ศ. 2548 – 2561 หรือช่วงระหว่างปี ค.ศ. 2005 - 2018ผลการศึกษาพบว่า ผลตอบแทนเฉลี่ยของกลุ่มหลักทรัพย์ BM (BM Portfolios), กลุ่มหลักทรัพย์ EP (EP Portfolios) และกลุ่มหลักทรัพย์ EVAM* (EVAM* Portfolios) มีลักษณะแนวโน้มว่า กลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราส่วนสูงมีแนวโน้มสร้างผลตอบแทนได้มากกว่ากลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราส่วนต่ำกว่า ในขณะที่กลุ่มหลักทรัพย์ EVAM (EVAM Portfolios) มีลักษณะแนวโน้มของผลตอบแทนเฉลี่ยเป็นรูปร่างตัวยู (U-Shaped) อันซึ่งกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราส่วนสูงสุดและกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราส่วนต่ำเป็นกลุ่มที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้สูงสุด แต่เมื่อวัดผลตอบแทนด้วยผลตอบแทนที่มีการปรับค่าความเสี่ยง (Risk-adjusted Return) โดยใช้มาตรวัด Sharpe Ratio ผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์ BM (BM Portfolios) และกลุ่มหลักทรัพย์ EP (EP Portfolios) มีลักษณะแนวโน้มว่า กลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราส่วนสูงมีแนวโน้มสร้างผลตอบแทนได้มากกว่ากลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราส่วนต่ำกว่า ในขณะที่ผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์ EVAM (EVAM Portfolios) และกลุ่มหลักทรัพย์ EVAM* (EVAM* Portfolios) กลับไม่พบลักษณะแนวโน้มของผลตอบแทนดังกล่าวจากการทดสอบผลต่างของผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์ระหว่างที่ถูกจัดกลุ่มด้วยอัตราส่วนที่ต่างกัน พบว่า มีเพียงผลต่างระหว่างผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์ EP2 และกลุ่มหลักทรัพย์ EVAM2* ที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่กลุ่มหลักทรัพย์ที่นอกเหนือจากกลุ่มหลักทรัพย์ EP2 และกลุ่มหลักทรัพย์ EVAM2* ไม่พบว่า กลุ่มหลักทรัพย์แต่ละกลุ่มนั้นมีผลตอบแทนที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ และจากการศึกษาผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์คุณค่า (Value Portfolio) และกลุ่มหลักทรัพย์เติบโต (Growth Portfolio) พบว่า ผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์คุณค่า (Value Portfolio) มากกว่าผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์เติบโต (Growth Portfolio) อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งในกลุ่มหลักทรัพย์ BM (BM Portfolios) และกลุ่มหลักทรัพย์ EP (EP Portfolios) |
